核電發(fā)展可分為四個階段。世界核電至今已有近60年的發(fā)展歷史。從世界范圍內(nèi)看，核電發(fā)展主要經(jīng)歷四個階段：起步發(fā)展階段、迅速發(fā)展階段、緩慢發(fā)展階段和逐漸復蘇階段。 1）起步發(fā)展階段：1954-1965年，世界核電發(fā)展進入起步發(fā)展階段。在此期間，世界約有38臺機組投入運行，核反應堆屬于早期原型反應堆，可歸為代核電技術(shù)；2）迅速發(fā)展階段：1966-1989 年，世界核電發(fā)展進入迅速發(fā)展階段。在此期間，共有 200 多臺機組投入運行，均采用第二代核電技術(shù)；3）緩慢發(fā)展階段：1990-2000 年，世界核電事業(yè)進入緩慢發(fā)展階段，投產(chǎn)核電機組 54 臺，速度明顯放緩；4）逐漸復蘇階段：進入 21 世紀以來，核電進入逐漸復蘇階段，各國加快了核電發(fā)展，投產(chǎn)核電機組約77臺。

能源需求與核電安全性是核電發(fā)展的主要因素。從世界核電發(fā)展的四個階段來看，核電發(fā)展主要與能源需求以及核電安全性相關(guān)。 20世紀60年代至70年代間，世界石油危機的爆發(fā)促使各國紛紛尋找新的替代能源，而核電作為的基荷電源登無疑是的選擇，核電迎來輪大發(fā)展。但隨后切爾諾貝利等核事故的發(fā)生使得核電安全性受到質(zhì)疑，西方國家調(diào)整核電政策，核電發(fā)展進入低谷。21世紀初，基于成熟的第二代核電技術(shù)建設的核電站安全運行業(yè)績持續(xù)改善，核電安全性重新得到了認可，同時氣候變暖等問題使得各國重啟核電建設，核電迎來了第二輪發(fā)展。日本福島核事故發(fā)生以后，引起對核電安全性的思考和擔憂，世界核電發(fā)展呈現(xiàn)出有進有退的新格局，但整體回落到了低谷位置。 總體來看，核電的發(fā)展主要受到對清潔能源的需求以及核電安全性的影響。

我國核電發(fā)展穩(wěn)中向好。“八五”期間我國建成了秦山、大亞灣兩座核電廠，突破了中國大陸無核電的歷史。“九五”期間，為解決我國對電力的需求以及能源分布不平衡的問題，提出了“適當發(fā)展核電”，計劃在沿海和經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)適當建設核電站。“十五”期間，核電發(fā)展方針并未發(fā)生大的改變，提出“適度發(fā)展核電”。“十一五”期間，在氣候變暖的形勢下，社會越來越重視溫室氣體排放，而核電不造成對大氣的污染排放，且我國核電站運行業(yè)績良好，國家制定了“積極推進核電建設”的方針，核電迎來了一輪發(fā)展高潮。“十二五”期間， 日本福島核電站發(fā)生了嚴重的核事故，我國核電發(fā)展放緩，同時提出“在確保安全的基礎上發(fā)展核電”，并且在《核電中長期發(fā)展規(guī)劃（2011—2020 年）》明確新建核電機組必須符合三代安全標準。“十三五”期間，安全仍然是核電發(fā)展的首要因素，提出了“以沿海核電帶為重點，安全建設自主核電示范工程和項目”，核電審批以示范項目為主。 在我國加快綠色能源發(fā)展、安全發(fā)展核電的前提下，國家能源局在《2018 年能源工作指導意見》 中對核電發(fā)展具體指導方針轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;穩(wěn)妥推進核電發(fā)展”，提出在充分論證評估的基礎上，開工建設一批沿海地區(qū)三代壓水堆核電項目。

1、新項目審批有望逐漸落地

清潔能源需求更加迫切，核電安全性持續(xù)提升。目前能源結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型，油價及煤炭價格持續(xù)走高以及氣候變暖要求削減化石能源占比。未來風電、太陽能等新能源占比將逐漸提高，這就要求基荷電源也要同步提升。但火電的占比將持續(xù)下降， 而水電由于自然條件的限制，其裝機增速已經(jīng)逐漸放緩，核電作為除火電和水電外，wei一可以承擔電網(wǎng)基本負荷的電源且兼具較高的成長性，屬于目前迫切需求的清潔能源。我國核電安全運行業(yè)績一直表現(xiàn)良好，包括大亞灣、秦山等機組在運營者協(xié)會組織的評比中多次，且在我國核電運行歷*，并未發(fā)生過1級以上的事故。

近期投產(chǎn)的項目多為二代+項目，其安全性較大亞灣、秦山等第二代機組又有所提高，隨著我國在建的第三代機組的投產(chǎn)及穩(wěn)定運行，我國核電的安全性將得到進一步提升，核電安全性有望得到認可。

第三代核電機組建設進展是關(guān)鍵。 2018年初，臺山機組被明確為EPR技術(shù)首堆工程，至此我國在建的三種第三代核電機組都成為了各自技術(shù)領(lǐng)域的首堆工程。臺山1號機組已于4月10日正式開始裝料，是我國*獲準裝料的三代核電機組， 預計將有力地推進后續(xù)三代機組的裝料核準工作。其中 2009 年開工，采用AP1000技術(shù)的三門核電站1號機組也已經(jīng)具備裝料條件，正等待裝料許可，具備成功商運僅一步之遙。

據(jù)統(tǒng)計，我國共有規(guī)劃采用AP1000技術(shù)的機組達58臺，而作為后續(xù)眾多機組依托工程的三門核電站1號機組的調(diào)試及運行情況將直接影響后續(xù)項目的審批。 由于EPR機組只有臺山二期規(guī)劃的4臺，所以EPR機組建設進度對行業(yè)的影響大于對新機組的審批的影響。AP1000項目及HPR1000項目的建設進展是后續(xù)項目審批的關(guān)鍵，新的AP1000項目有望在三門核電站1號機組成功商運后落地；由于目前在建的HPR1000機組進展順利，新的HPR1000機組則有望先于示范項目商運獲得審批。

新項目審批有望逐漸落地。從歷史的經(jīng)驗來看，能源需求和安全性得到認可這兩大主要因素將有力推動核電的發(fā)展。目前核電作為的清潔能源是能源轉(zhuǎn)型的必然選擇，臺山1號機組獲準裝料后，預計年內(nèi)將實現(xiàn)商運，隨著第三代核電機組的成功落地，核電安全和技術(shù)將得到進一步提升，核電安全性有望獲得認可。 我國同時在積極推動核電領(lǐng)域的重組，如中核集團與中核建集團合并重組，通過強強聯(lián)合的模式進一步提高產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)能力和協(xié)同能力以保證核電的安全性。截止目前，我國籌建的新機組都是第三代機組，出于穩(wěn)妥的考慮，在第三代機組落地前，新項目審批較為謹慎，這也導致了2016年和2017 年核電審批低于預期。隨著第三代技術(shù)得到驗證，核電新項目審批有望逐漸落地。

2、各環(huán)節(jié)企業(yè)有望受益

新項目逐漸落地將利好全產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)統(tǒng)計，AP1000、HPR1000等三代核電機組單臺造價約150-200億，若我國核電新項目審批放開，每年開工6-8臺第三代核電機組，將帶動每年約1000-1600億元確定的投資。從上看2030年前，將新建機組約 300臺，其中“一帶一路”相關(guān)國家新建機組數(shù)將占約80%，我國的核電“走出去”戰(zhàn)略有望帶來上萬億的投資需求。若核電新項目逐漸落地，將利好全產(chǎn)業(yè)鏈。

各環(huán)節(jié)企業(yè)有望受益。根據(jù)核電項目建設的特點，設備供應商將受益，企業(yè)憑借其的技術(shù)、優(yōu)異的供貨業(yè)績有望獲得確定的業(yè)績增長，單一設備供應商在不斷提高技術(shù)能力的同時也將有望繼續(xù)提高其所占*，而多類設備供應商通過全面的布局，有望實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)定增長；工程建設也屬于受益的環(huán)節(jié)，其壁壘更高，企業(yè)的業(yè)績確定性也更高；運營類企業(yè)將受益于裝機容量的持續(xù)增加，其業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長；隨著新機組的審批和投產(chǎn)，核燃料循環(huán)市場將逐漸成熟，企業(yè)的成長值得期待。